养老金融资产配置的理论研究

基金项目：2023年大学生创新创业训练计划项目（项目编号：202311306066）

摘要：近年来我国人口老龄化日益加重，人口规模及结构显著变动，老年人口规模扩大，而生育率却逐年下降，这导致政府养老财政支出扩大，公共养老负担愈发加重，为了人民更高更优质的退休生活水平，不仅要完善基本养老保险体系，还需通过个人对养老金融资产合理配置，来健全多层次、多支柱的养老保障体系，促进养老金融体系发展，减轻公共养老负担。

关键词：养老金融资产、人口老龄化

一、引言

根据第七次人口普查的数据显示，我国60岁及以上人口的比重达到18.70%，其中65岁及以上人口比重达到13.50%，老年人口超过2.6亿，呈现老龄化加速和“未富先老”的特征，人口规模和结构显著变动，计划生育下第一批独生子女进入养老支持阶段，“4-2-1”结构下独生子女压力倍增，家庭养老功能减弱，传统家庭养老模式逐渐不再适应社会发展的需要，公共养老体系的负担愈发加重。“十四五”时期是我国人口形势由轻度老龄化走向重度老龄化的过渡期，也是国家探索新型养老模式的窗口期，如何让居民摆脱“养儿防老”的传统观念，实现“依赖养老”到“独立养老”的转变，让“老有所乐，老有所养，老有所依，老有所为”落于实处，成为国家现下关注的重点。本文旨在从我国养老体系出发，研究个人养老金融资产合理配置问题，探索提升家庭幸福指数、增强金融市场活力、缓解政府财政负担，全社会和谐的可能性。

二、研究现状

（一）居民养老意愿现状

居民的养老意愿受年龄、收入、文化程度、传统观念等主观因素的影响，通过《中国居民退休准备指数调研报告》可知，所有年龄段的受访者在选择养老方式时都会首先考虑传统家庭养老方式，个人养老、商业机构养老等新兴养老方式尚未成为居民的主流选择，而我国商业养老保险缴费周期长，相比其他短期理财产品，其收益率较低，因而人们容易忽略其基本保障功能，小部分居民有意识通过购买理财产品积累资金，转而投资那些高收益、短周期的产品，导致个人缺少长期的养老安排。

新冠疫情不可避免地导致后疫情时期整体经济下行，个人收入下降，待就业人数增加，退休储蓄不足的问题逐步受到居民的关注，相比于购买养老金融产品，承担养老金融市场带来的不确定因素及风险，居民更愿意将流动资金存入银行，按银行每月固定的利率获得相应的利息收益，总的来说，居民养老金融意识仍有不足，养老方式的转变主要受收入、经济环境等动态变化因素的影响，居民大多对养老理财产品及服务一知半解，对企业年金、个人年金制度持保守态度，未考虑长期的养老规划。

（二）养老金融产业现状

1865年，法国率先进入老龄化社会，欧洲和东亚等越来越多的发达国家紧随其后，然而，中国在21世纪初才逐渐进入老龄化社会，远远晚于发达国家，这导致中国养老金融产业起步相对较晚，发展滞后。随着金融市场的成熟，金融机构之间的竞争日益激烈，为了在同质性较强的金融产品中获取超额收益，金融创新层出不穷，但同时也导致金融产品的复杂程度显著提升，特别是在养老金融领域，养老金融产品设计的日趋复杂导致投资者难以把握养老金融产品实际的风险水平，容易购买超出自身风险承受能力的产品[1]。另一方面，我国传统的家庭养老观念深入人心，对养老产业的需求较小，且大部分老年人消费能力较低，大众化养老产品定价受限，利益微薄，很难吸引以营利为目的的金融机构，这也导致了养老产业发展动力不足，资本参与意愿不高，商业养老企业发展缓慢，无法充分发挥其补充社会保障制度的作用。

而近年来我国大力支持养老金融产业的发展，养老市场潜力巨大，金融机构抓住时机，开发各种关于老年人养老的专有养老金融产品及服务，然而大部分产品及服务仅仅是披着养老产品的外衣推销大众化金融产品，与传统的金融理财产品相差不大，偏离老年人养老需求，真正具有养老理念，让民众满意的合格养老产品数量较少，养老产品品种稀缺，影响居民通过理财实现自我养老目标的实现。

（三）人口老龄化现状

第七次人口普查调查结果提供了中国人口年龄结构及人口主要生活来源的最新数据，从全国范围来看，2022年年底我国60岁及以上人口达到28004万人，占全国总人口的19.8%，这意味着家庭生育子女数量在减少，同时独居老人数量在增加，家庭老龄化、空巢化日益加剧[2]。自2000年我国进入人口老龄化社会以来，我国老年人口规模及占比呈逐年上升趋势，人口老龄化程度加速发展，相比第六次人口普查结果可以明显发现65岁及以上人口规模有所提升，人口高龄化趋势日益上升，截止到2020年，我国老化率已高达11.23%，人口老龄化增长速度明显快于总人口的增长速度，预计我国将于2031年进入超老龄社会，老年人口规模总量将达到4亿人。老年人口规模不断扩大，劳动适龄人口规模逐年下降，这为中国社会保障制度体系的建设带来了巨大的现行压力，同时给我国的社会治理及经济发展带来了严峻挑战，积极发展第三支柱商业养老保险，鼓励养老金融机构创新发展成为缓解财政压力、应对人口老龄化的有效手段。

三、研究对策

（一）自我养老的观念问题

我国居民传统的理财观念、养老储蓄观念深深影响我国养老事业的发展，因此，想要建设全面的多支柱养老金融体系，首先要引导居民树立积极的、现代化的养老理财观念。培育符合社会发展的养老金融观念，重塑公众养老意识，鼓励公众尽早进行养老储蓄的规划，认识小额长期投资，掌握基本的金融理财知识和投资技巧，在秉承中国传统孝亲敬老、赡养父母的文化的同时，立足当下我国老龄化社会的国情，培育科学的养老理念，引导年轻一代提前做好合理的养老规划，激发居民社会化养老金融的消费需求。

另一方面，居民在选择退休准备相关的养老金融产品或服务时，通常最关心的是本金安全、流动性和账户的公开透明，居民希望从专业养老机构获得全面安全、长周期、专业的个人养老规划咨询服务。企业应注重养老投资管理专业人才的培养，建立健全长效考核机制及激励约束机制，完善企业层级管理，打造专业性强、稳定性高、为民服务的核心人才队伍，引导员工坚持与投资者长远利益的一致性。养老金融机构作为投资咨询机构，应协助有需要的投资者选择金融产品、规划养老资产、识别风险属性，积极引导和培养投资者的养老理念，帮助养老服务需求者构建养老计划，强化居民个人养老金融资产长期规划的必要性，加强风险投资防范及理性投资教育，提高法律法规的宣传力度，以适当减轻年轻一代的支持压力。

（二）金融市场的建设问题

老龄化的不断加深催化了养老金融产业的发展，在各个市场饱和的大环境下，为机构企业提供了新兴的发展机遇，当下市场产品同质化问题严重，提供多样化的养老产品及差异化的养老顾问服务或将成为养老金融企业抢占市场份额的立足点。作为国际金融中心的上海，最早跨入老年社会，成为我国老龄化最严重的城市，2022年正式步入重度老龄化阶段，其养老金融发展具有一定的参考意义。保险为应对上海人口老龄化提供了重要的解决方案，保险客户体量大，支付能力强，风险意识强，更注重对退休养老的规划，这刺激了保险机构通过创新养老产品与服务，如人寿保险、年金保险和其他养老保险产品来提高业务收入，上海积极引导保险机构参与养老风险保障体系的建设，鼓励保险公司通过各种开发租赁等形式投资养老金融产业，建设养老社区，提供个性化、多元化养老服务，强化“保险+月费”的影响范围，创新开发养老产品从而推动保单销售。

从企业本身出发，把握当前机遇，其核心是要创新性发展、针对性打造。首先要丰富养老产品及服务的种类，使其多样化、多元化开展，除金融储蓄、个人养老保险等传统养老产品及服务之外，应逐步推出老年人资产管理等新业务，根据不同年龄阶段对风险承受能力、个人消费偏好的差异，提高精细化管理水平，为不同类型的客户提供专属化、个性化的养老金融产品及服务，通过跨行业的资源整合和服务创新，为客户提供更完善的金融服务[3]，从而充分挖掘养老理财需求者对养老产品及服务的潜在需求，通过引导居民树立正确的养老理念、增加老年人理财收入来提高老年人的可用资金及生活质量。

从外部条件出发，通过政策激励金融机构及社会资本等多元化投资主体进入养老金融市场，提高养老产业发展的活力及潜力，是拓宽养老金融产业发展渠道、完善养老金融产业建设的重要手段。加强政府与金融机构等社会资本的合作，引导多元化资本进入养老市场，鼓励社会资本投入养老金融产业的核心领域，创新养老产品、建设养老社区、发展养老机构，通过政府宏观调控与市场经济共同作用，加快养老金融资产投资、运营和分配等多方面的建设与完善，促进中国养老金融市场的发展，激发市场活力，从而为实体经济提供稳定的资金来源，提高资本投入意愿，为养老金融资产的保值增值工作提供有效保障及发展动力。

（三）政府调控的制度问题

老龄化和预期寿命延长是影响个人养老金资产配置的根本因素，应对当前人口老龄化现象，既要增加生育率，也要延长居民退休年龄，其根本措施是制定合理的人口政策、推进弹性延迟退休政策。增加新生儿的占比在一定程度上能够缓解我国人口老龄化的速度，因此要进一步推行三胎政策，降低生育友好型家庭的税收负担，通过第三次分配的手段调节收入分配，优化税率，减轻三胎家庭在子女抚养及教育培养等方面的负担和后顾之忧，提高生育意愿，同时弹性延迟退休，鼓励仍然具有活力与潜力的劳动力延长退休年龄，经济激励自愿延迟退休时间的劳动力，循序渐进、小步慢走，推动改革的深入，充分激发高龄劳动力的劳动潜力，从而缓解国家的养老压力。

另一方面，构建完善的、多层次、多支柱的养老保险体系。推动第一支柱基本养老金的建设与完善，通过现收现付的方式重分配社会收入，为居民提供最基本的生活保障；鼓励支持第二支柱企业养老金的发展，鼓励引导企业职工参与企业年金计划，通过前期的资金投入，提高退休后养老金的收入；加快养老金第三支柱的发展，重视个人税收递延型养老金的发展进程，我国个人税收递延型的优惠政策覆盖范围有限，低收入群体很难享受到个税递延的优惠红利，现行的个人所得税的起征点由过去的3500元提高至5000元，而根据国家统计局2023年发布的我国居民收入的数据，城镇居民月收入为4318.4元，农村居民月收入仅为1805.8元，这意味着中国大部分群体无法享受个人养老金优惠政策带来的红利，因此政府应继续扩大税收优惠力度，采取政府补贴的方式鼓励居民参与个税递延型商业养老保险，通过设定差异化的税收优惠标准鼓励并保护中低收入人群参与个人养老金的积极性和权益[4]，加快完善三支柱养老金体系的发展，从而减轻政府财政压力及公共养老负担，构建政府、企业、个人全社会共同努力的养老体系。

四、研究展望

（一）提升家庭的幸福指数

在积极老龄化过程中，老年人可积极发挥主观能动性，通过“逆向反哺”为子女提供经济支持，从而减轻子女生活负担，改善自身心理健康状况[5]，提高自我养老的意识与能力，合理配置养老金融资产，稳定消费预期，子女拥有更多的储蓄用于提高生活质量以及养育下一代，生活保障需求得到满足，有能力追求更高层次的精神享受，从而有助于提升家庭的幸福指数，促进社会的和谐稳定。

（二）促进金融市场的稳健发展

“第三支柱”中所涉及的养老金的一大特点是资金必须进入二级市场进行市场化投资，因此个人养老金融资产的合理配置，为资本市场带来长期资金，激发资本进入市场的动力，有助于加快资本市场的建设，构建良好的二级市场投资环境，发挥险资入市的积极作用，提高养老金融市场的流动性，促进金融市场的长期稳健的发展。

（三）减轻公共的养老负担

通过合理分配收入，自主规划养老理财计划，个人可以积累更多的退休资金，并将养老风险进行多元化分散，从而减轻对社保系统的依赖。个人退休账户的建立以及企业年金和职业年金的发展，提供了更多选择和机会，使民众可以在退休后享受到更多的养老收入，减轻社会保障体系的负担。同时，养老金融第三支柱的发展也有助于促进养老金融资产的完善和多元化发展，个人可以根据个人偏好习惯和风险应对能力选择投资理财的方向，从而扩大退休收入来源，这可以为民众提供更灵活、个性化的养老保障方案，满足不同人群的需求，减轻公共养老负担的同时增加养老福利的可持续性。

五、结语

由于我国人口老龄化程度日趋加深，政府养老财政支出持续上升，养老压力扩大，个人养老成为养老体系中极为重要的一环，同时这也对个人金融素养、企业产品创新、政府政策引导提出了更高的要求。我国步入老龄化社会较晚，因此无论是个人养老意识的形成，还是养老产品的适配，政策制度的完善，都不可能一蹴而就，应循序渐进、小步慢走，坚定政府基本养老的地位，发展多支柱、多层次的养老金体系，夯实居民养老金收入，合理引导资本进入市场，激发养老金融市场创新活力，创造良好的养老环境，满足居民多元化、个性化养老需求，引导群众养老理财观念的转变。随着养老金融体系的完善，我们相信总有一天，养老不再是社会一大难题，“老有所乐，老有所养，老有所依，老有所为”将成为中国社会最美丽的景观。

参考文献

[1]朱文佩，林义.人口老龄化背景下养老金融风险的识别、防范与治理[J].当代经济管理，2023，45（09）：79-89.

[2]翟光宇，王超，郑鸽.金融资产风险偏好的年龄效应[J].经济评论，2024（02）：140-151.

[3]洪崎.创新养老金融模式[J].中国金融，2016（07）：13-15.

[4]田盛丹，李春肖.退休对城镇家庭住房及金融资产配置的影响[J].新金融，2023（12）：58-64.

[5]李静.结构功能主义视角下我国家庭养老政策的历史回溯与未来展望[J].江西社会科学，2023，43（10）：166-173.