建设项目财务评价在可行性研究中的应用

摘要：建设项目财务评价是项目可行性研究的重要组成部分，通过对项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力进行科学分析，为投资决策提供关键依据。本文探讨了财务评价的基本内容、常用方法及其在项目不同阶段的应用，分析了其在投资决策、融资规划和运营管理中的重要作用，并提出了未来发展的方向。

关键词：建设项目；财务评价；可行性研究；投资决策；财务分析

引言

建设项目财务评价是项目可行性研究的核心环节之一，旨在通过科学的财务分析方法，评估项目的经济效益和财务可行性。随着市场经济的发展，建设项目的资金规模和管理复杂性不断增加，财务评价的重要性日益凸显。本文将从财务评价的基本内容、常用方法及其在项目不同阶段的应用入手，探讨其在项目可行性研究中的重要作用。

一、建设项目财务评价的基本内容

1.盈利能力分析

盈利能力分析是财务评价的核心内容之一，主要通过财务内部收益率、财务净现值、投资回收期等指标，评估项目的盈利能力和投资回报水平。这些指标能够帮助投资者判断项目的经济可行性，并为投资决策提供科学依据。

2.偿债能力分析

偿债能力分析关注项目在运营过程中偿还债务的能力，主要通过流动比率、速动比率、资产负债率等指标进行评估。这些指标能够反映项目的财务稳健性和风险水平，为融资决策提供重要参考。

3.财务生存能力分析

财务生存能力分析主要考察项目在运营过程中是否能够产生足够的净现金流量，以维持正常运营并实现财务可持续性。通过分析现金流量表和累计盈余资金，可以评估项目的长期运营能力和财务稳定性。

二、建设项目财务评价的常用方法

1.静态评价方法

静态评价方法不考虑资金时间价值，主要包括投资回收期法和投资收益率法。这些方法简单直观，适用于初步筛选项目或短期项目评价，但无法全面反映项目的长期经济效益。

2.动态评价方法

动态评价方法考虑了资金时间价值，主要包括净现值法、内部收益率法和动态投资回收期法。这些方法能够更科学地评估项目的经济效益，适用于长期项目的财务评价。

3.不确定性分析方法

不确定性分析方法用于评估项目面临的风险，主要包括盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。这些方法能够帮助投资者识别关键风险因素，并制定相应的风险应对策略。

三、财务评价在项目可行性研究中的重要作用

1.在投资决策阶段的作用

在投资决策阶段，财务评价通过盈利能力分析和不确定性分析，帮助投资者评估项目的经济可行性和风险水平。

2.在项目融资阶段的作用

在项目融资阶段，财务评价通过偿债能力分析和现金流量分析，为融资方案的制定提供支持。

3.在项目运营阶段的作用

在项目运营阶段，财务评价通过成本效益分析和敏感性分析，帮助管理者优化运营策略。

四、财务分析具体内容和方法

财务分析应在项目财务效益与费用估算的基础上进行。财务分析的内容应根据项目性质和目标确定。

非经营性项目，财务分析应主要分析项目的财务生存能力。

1.盈利能力分析

（1）财务内部收益率（FIRR）是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。

当财务内部收益率大于或等于所设定的判别基准收益率时，项目方案在财务上可考虑接受。

（2）财务净现值（FNPV）是指按设定的折现率（一般采用基准收益率ic），计算项目计算期内各年净现金流量的现值之和。

一般情况下，财务盈利能力分析只计算项目投资财务净现值。按照设定的折现率计算财务净现值大于或等于零时，项目方案在财务上可考虑接受。

（3）投资回收期（Pt）是指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间，一般以年为单位。项目投资回收期宜从项目建设开始年算起，若从项目投产开始年计算，应予以特别注明。

项目投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点，即为项目的投资回收期。投资回收期短，表明项目投资回收快，抗风险能力强。

（4）总投资收益率（ROI）表示总投资的盈利水平，系项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率。

总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明项目盈利能力满足要求。

（5）项目资本金净利润率（ROE）表示项目资本金的盈利水平，指项目达产后年净利润与项目资本金的比率。

项目资本金净利润率高于同行业的净利润参考值，表明项目盈利能力满足要求。

2.偿债能力分析

（1）利息备付率（ICR）指在借款偿还期内息税前利润与应付利息的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度。

利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。利息备付率应当大于1。

（2）偿债备付率（DSCR）指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金与应还本付息金额的比值，它表示可用于计算还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。融资租赁费用可视同借款偿还。运营期内的短期借款本息也应纳入计算。

如果项目在运营期内有维持运营的投资，可用于还本付息的资金应扣除维持运营的投资。偿债备付率应分年计算，偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。偿债备付率应大于1。

（3）资产负债率（LOAR）指各期末负债总额同资产总额的比率。

适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。项目财务分析中，在长期债务还清后，可不再计算资产负债率。

3.财务生存能力分析

财务生存能力通过标志财务计划现金流量表，通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。

4.不确定性分析

（1）盈亏平衡分析

盈亏平衡分析指通过计算项目达产年的盈亏平衡点（BEP），分析项目成本与收入的平衡关系，判断项目对产出品数量变化适应能力和抗风险能力。

（2）敏感性分析

敏感性分析指通过分析不确定性因素发生增减变化时，对财务评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。通常只进行单因素敏感性分析。

临界点指不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值。临界点可通过敏感性分析图得到近似值。

五、财务评价的未来发展方向

随着市场环境的复杂化和项目类型的多样化，财务评价方法需要不断改进和创新。未来，财务评价应更加注重动态分析和不确定性分析，同时结合大数据和人工智能技术，提高评价的准确性和科学性。可进一步探索财务评价在复杂项目中的应用，为建设项目的高质量发展提供支持。

结论

建设项目财务评价在项目可行性研究中发挥着不可替代的作用。通过科学的财务分析方法，能够为投资决策、融资规划和运营管理提供关键依据，确保项目的财务可行性和可持续发展。未来，财务评价方法需要与时俱进，以适应复杂多变的市场环境，为建设项目的成功实施提供有力保障。

参考文献：

1、国家发展改革委、建设部.《建设项目经济评价方法与参数》第三版.2006年.

2、建设项目财务评价方法与应用研究，中国期刊网，2020。

3.浅析建设项目中财务评价的应用，爱问教育，2022。