我国私人财富管理中的ETF 应用场景分析

一、引言

随着社会财富的积累和居民收入水平的提升，个人财富管理变得愈发重要。个人财富管理说白了就是如何利用自己的资产进行配置、投资，以达到财富保值、增值的目的。说道投资，投资者普遍会想到，房产、股票、基金等投资品种。然而在当今房产已缺乏投资属性，金融市场又复杂多变的环境下，个人投资临着众多的挑战和局限。如何打破局限，将资产实现合理的、多样化的配置，越来越引起个人投资者的重视。交易型开放式指数基金ETF 作为一种新兴的资产配置工具，以其独特的优势越来越受到投资者的青睐。ETF 基金不仅能为投资者提供多样化的选择，还能帮助其有效地分散风险，实现资产跨市场，多样化的配置目标。本文将介绍ETF 作为个人资产管理工具的优势，探讨其在资产配置中的应用，进而为投资者在个人财富管理中提供更多的建议。

二、ETF 的概述和在资产管理中的优势

（一）ETF 的概述和市场规模

ETF 的英文为Exchange Traded Fund，中文翻译为交易型开放式指数基金，是一种在股票交易所上市可交易的、基金份额可变的开放式基金。ETF 是一种跟踪特定指数的基金，基金经理通过投资指数中的资产来使 ETF 达到与指数一样的表现，例如沪深 300ETF，它跟踪的就是沪深 300 指数。ETF 基金更加灵活，投资者既可以向基金公司申购或赎回基金份额，又可以像买卖股票一样在市场内按市价买卖ETF 份额。近年来，随着大量资金流向 ETF 市场，使其市场规模已超过 4 万亿元。ETF 基金数量也已突破1100 只，涵盖了股票、债券、商品、货币、跨境等多种类型，为个人资产配置提供了丰富多样的选择。

（二）ETF 在资产管理中的优势

1.分散风险，实现资产多样化配置

个人投资者在投资股票时，由于自身专业、能力的限制，可能无法做出合理的选择，从而增加了股票暴雷带来的风险。股票ETF 通过投资一篮子股票，减少了单一股票价格波动的影响，从而避免了因个股业绩暴雷而导致资产大幅损失的情况。另外，市场内涵盖了多种资产类型的 ETF，投资者可以根据需求和市场行情灵活的构建多样化的投资组合，更有效的分散投资风险。

2.成本较低，提高收益

ETF 基金的费用成本比股票和主动管理型基金更低。ETF 是被动型基金，基金管理者不需要做过多主动性投资，所以ETF 的管理费用普遍比主动管理型基金低很多。较低的管理费用可以让投资者在长期持有中节约更多的成本。另外，ETF 基金在卖出时不收取印花税，交易成本更低。能为波段投资者减少交易成本，从而提高实际收益。

3.流动性好，透明度高

ETF 的高流动性可以使得投资者在需要资金时能在市场快速变现，提高了资金的使用效率。有些品种的 ETF 基金可以实现 T+0 交易，使交易更加快捷，例如黄金 ETF、港股 ETF等。投资者可以根据行情变化及时调整持仓，捕捉稍纵即逝的机会。另外，ETF 的透明度也更高，投资者能通过所跟踪的指数清楚地知道ETF 所含的资产，及其权重。投资者可以实时对比指数评估ETF 的表现，及时调整 ETF 的持仓，从而更好地监控自己的资产组合的情况，提高投资的收益和可控性。

三、不同类型ETF 在个人资产配置中的应用

（一）股票ETF 在资产配置中的应用

股票ETF 可以帮助投资者参与股票市场，获取股价增长的收益。市场内包含了各行各业指数的股票 ETF，既有宽基指数的 ETF，又有行业、主题型的 ETF，例如 中证 500ETF、人工智能ETF 等。投资股票ETF 就相当于投资其跟踪的股指。由于个人专业的局限性，研究指数和行业，通常要比研究个股容易得多。当市场行情到来时，选择投资股票ETF 也能更好的把握上涨的机会，避免指数涨而个股不涨的尴尬。当然，股票ETF 也避免不了市场带来的下跌风险，但因ETF 的涨幅代表是指数的波动，其反弹的机会和速度也比个股也更大。投资者可以根据自己的投资偏好、行情变化和对行业的认知，选择适合的股票ETF。

（二）债券ETF 在资产配置中的应用

债券资产的收益主要来源于债券的付息和市场价格的增长。债券资产主要特点是波动性小，收益更加稳定，且通常与股票类资产的收益相关性较低。债券在资产配置中具有稳定收益预期和避险的作用。在资产组合的构建中，将一定比例债券ETF 与股票ETF 资产进行搭配，可以起到对冲股票资产损失的作用，从而降低资产组合合的整体风险。例如，在股票市场市场波动较大或经济处在下行周期时，市场会有降息的预期。利率下行通常会使债券价格提升，从而对冲股票下跌时的亏损，减少资产组合的整体损失。

（三）商品ETF 在资产配置中的应用

商品ETF 基金以商品价格指数为追踪标的，包含黄金、豆粕、有色金属、能源化工等类别，其中规模最大的是黄金 ETF。投资者可以根据宏观经济情况、商品的短期供需关系，便可直接通过相应的 ETF 参与商品的买卖，获取收益。另外，黄金ETF 可以在市场上直接买卖或者持有，相比银行的纸黄金、实物黄金，具有更高的流动性，买卖也更便利且费用也更低。将商品ETF 在加入到资产配置中可以起到增强收益和避险的功能。当经济开始复苏时，通常有色金属、化工的商品价的涨幅可能会高于相关行业的股票；当经济衰退或者国际局势动荡时，黄金资产能更好起到保值和避险的功能。

（四）货币ETF 在资产配置中的应用

货币ETF 是稳健的现金管理投资工具，其收益要远高于银行活期存款，且便利性也优于银行理财。当市场行情来时，如果银行理财钱取不出来或者无法及时到账，投资者将可能错失良机。投资货币ETF 则不会有此顾虑，因为货币ETF 卖出后资金当即就可以使用。收益上，货币 ETF 的年化收益在 1.5% 左右，而活期存款的年化利率则为 0.1‰ 。

（五）跨境ETF 在资产配置中的应用

跨境 ETF 是以境外市场指数为标的，在国内市场上市的 ETF 基金。跨境 ETF 是国内投资者投资境外市场的便捷途径，能帮助其实现全球资产配置。通过投资跨境ETF 基金，投资者可以享受全球经济增长的成果，降低单一市场的风险，达到资产配置分散化、收益多元化的目的。例如，当国内股票市场大幅下跌时，如果投资者在投资组合中加入了美股的标普500ETF、纳斯达克 100ETF 等，在获取美股的收益的同时，能很好的对冲国内股市下跌带来损失。

四、个人通过 ETF 进行资产配置的建议

虽然ETF 基金作为重要的资产管理工具，越来越被投资者认可。但是在实际的应用中，投资者往往还是简单的将ETF 基金作为股票的替代，没有认真了解ETF 各个类型的特点，无法发挥ETF 在资产配置中的独特优势优势。使投资组合出现单一化、抗风险能力差等问题。为了避免出现这种情况，投资者在利用ETF 做资产配置时，应该更加理性的对投资偏好进行分析，挑选合适ETF 的种类，合理的分配不同种类ETF 在资产中的占比、构建多样化的投资组合，并根据市场不断调整。

（一）明确投资目标和自身风险偏好

在选择ETF 基金之前，个人投资者需要明确自己的投资目标，是想做短期波段获利；还是希望资产长期保值、增值等。同时，要有效评估自身风险承受能力，根据风险承受能力和投资目标选择合适的ETF 种类进行配置。例如，短期、风险承受能高的投资可选择股票ETF或者跨境 ETF，捕捉指数高抛低吸的机会。长期、风险承受能力较低的投资者则可以选择债券ETF 或者黄金ETF，通过长期持有来达到资产保值、缓慢增值的目的。

（二）选择合适的 ETF，构建多样化的资产组合

投资者可以根据自己的收益目标和风险承受能力，将资金分散投资于不同类型的ETF 基金，构建多元化的投资组合。例如，常见的 40/60 分配组合，投资者可以将 60% 的资产投资与股票 ETF，用剩下 40% 资产投资债券和黄金 ETF。通过这样的组合，投资者在追求股票市场收益的同时，又可以利用债券ETF 和黄金ETF 减少股市下跌带来的损失，达到整体资产风险可控、预期收益稳定的目标。当然，投资者也可跟根据自己的投资偏好、市场行情的变化，细化资产的配比，在组合加入更多不同类型的ETF，使资产组合更加丰富多样。

（三）选择合适的交易时机和策略

在投资ETF 基金时，投资者也要选择合适的交易时机和方式。可以通过技术分析、行业基本面分析等方法来判断指数的走势。可以根据指数、行业的 P/E 估值与历史分位数比较来判断其估值所处的位置，从而把握合适的买卖时机。还可以利用一些交易策略，如定投、套利交易等，来降低投资风险和成本，提高收益。

（四）关注市场动态，定期调整资产配置

市场环境是复杂多变的，投资者的投资目标和风险承受能力也可能跟随市场发生变化。因此，投资者需要关注市场动态和指数表现，及时分析宏观经济形势、市场焦点等，定期对资产配置进行调整，以适应市场变化和自身情况的变化。定期调整资产配置比例，可以帮助投资者保持投资组合的风险收益特征，实现投资目标。例如，当股市表现较好时，股票 ETF的市值可能会增加，导致其超过原计划在投资组合中的比重。此时投资者可以适当减持股票ETF，或增持其他类型的ETF，以恢复原有的配置比例。

五、结论

ETF 基金作为一种创新的投资工具，在个人资产管理中具有重要的作用。它具有类型多样化、成本低、流动性好、透明度高等优势，能够帮助个人投资者实现资产全面、合理的配置。随着ETF 市场的不断发展和完善，ETF 作为资产管理工具其应用前景将会更加广阔。个人投资者应该充分认识到ETF 基金的优势，根据自己的投资目标和风险偏好，合理的利用ETF进行资产管理。同时，投资者要坚持不断地学习，提高个人的投资和认知水平，以更好地应对市场的变化和挑战。随着个人财富管理时代的来临，ETF 基金会在未来的金融市场中，扮演更加重要的角色，将会成为个人资产管理的重要工具之一，为投资者带来更多的投资机会和回报。

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作者简介：王嘉升（1987.8.20-），男，应用经济学院，主要研究方向：国民经济学专业。