经济政策不确定性下企业财务决策与风险管理研究

引言：

国内外经济状况复杂又多变 , 各类政策调整相继出台 , 经济政策的不确定程度持续上扬。微观企业经营决策受此不确定性的影响十分巨大 , 给企业财务的管理以及风险的管控带来巨大挑战，为跟上经济环境的新变化 , 把握发展时机、消除经营隐患 , 企业迫切需要革新传统的财务决策模式 , 更新风险管理的理念 , 探索切合时势的管理路径。本文把经济政策不确定性这一宏观背景列为核心 , 细致解析其在企业投融资行为、现金管理策略等财务决策中起到的影响 ,且在此根基上提出适配的风险管理办法 , 期望为企业管理层科学决策提供有意义的借鉴内容。

一、经济政策不确定性对企业财务决策的影响

（一）经济政策不确定性下的投资决策行为

经济政策不确定性彻底改变了企业投资决策所依赖的逻辑基础，企业习惯于推迟甚至取消长期资本性投资项目。该“等待查看情况”的态度出自实物期权理论：处于不确定性的环境里，等待以获取更多信息存在期权价值，投资结构出现明显变动，企业把投资的重点从固定资产、研发创新这类长期项目转移至流动性佳、变现迅速的短期项目。投资决策呈现非线型的特征，若政策不确定性超出某个临界数值，企业投资会出现急剧的下挫，呈现出鲜明的“门槛效应”，该结构性转变虽在一定程度降低投资风险，不过也许会弱化企业的长期竞争实力[1]。

（二）经济政策不确定性对企业融资策略的影响

政策不确定性极大地重塑了企业现有的融资格局，从融资结构的维度看，企业展现出明显的“短期化”偏爱，长期债务融资的比重出现下滑，短期借款的占比在不断上升，企业更倾向采用内源资金进行融资，降低自身对外部融资的依赖，就融资成本层面而言。因政策不确定性走风险溢价渠道，企业融资成本被推高，处于不确定环境，银行等金融机构上调了风险定价，缩紧信贷审批尺度，从融资可取得性角度看，政策的不确定状况加剧了信贷市场的信息不对称，金融机构规避风险的态势明显增强，企业取得融资的难度大幅上扬，导致融资困难与成本高昂陷入恶性循环[2]。

（三）经济政策不确定性下企业现金持有策略调整

作为应对政策不确定性的核心财务策略。企业采用现金管理，预防性动因驱动企业扩充现金储备数额，鉴于政策环境的不可预知性，企业应留存充裕的流动性缓冲，以应对资金需求的意外出现或融资市场的急剧收缩。现金持有决策会受到投机性动机的左右，政策作出调整往往会带来市场机会的重新排布，拥有较高现金储备，企业可迅速把握这些机会，大量现金持有也许会引起代理成本上升，管理层也许会把现金用在非有效率的投资上，企业要在流动性安全与资金效率二者间探寻动态的平衡，确立契合政策不确定性水平的现金管理机制。

二、经济政策不确定性下企业风险管理策略

（一）完善全面风险管理体系应对政策不确定性风险

搭建包含风险识别、评估、处理及监控整个流程的全方位风险管理体系 ,为企业应对经济政策不确定性风险的必要之举。企业须树立起整体性风险管理理念 , 把政策风险整合进公司整体风险管理框架里，应强化风险治理的架构顶层设计 , 明确风险管理中董事会、管理层及各部门的职责权限设定 , 构建分工明确、协同开展的管理情形。企业还应使风险应对工具多样化 , 依照政策变动的特质 , 结合政策变动特色量身制定差异化风控办法 , 增强风险管理的对靶性和实际效果[3]。

例如，某大型制造企业面对经济政策不确定性逐步加剧的形势 , 搭建了一套全面的风险管理体系。他们成立了归属于董事会的风险管理委员会 , 全面统筹开展政策风险管理相关工作。他们建设了覆盖采购、生产、销售、财务等业务全流程的风险数据库 , 实时跟踪监测各类风险指标。着眼于重点风险范畴 ,他们按具体情况量身制定了风险应对预案与处置办法，要是碰到原材料价格剧烈波动 , 以期货套期保值锁定成本；面对融资环境收紧的状况, 主动挖掘直接融资渠道 , 完善现有的融资结构。采用全面风险管理的途径 , 此企业置身于政策不确定性渐趋加剧的环境里 , 维系起稳健的经营格局 , 实现了卓越的风险管控

效果。

（二）灵活运用金融衍生工具进行风险对冲

作为企业管理经济政策不确定性风险的有效手段。有金融衍生工具，处于汇率、利率以及商品价格大幅震荡的环境下 , 企业可灵活采用远期、期货、期权等衍生品手段 , 应对相关市场风险 , 锁定未来现金流量走向 , 减弱政策变动引发的不利局面。借助衍生品套期保值，企业可降低现金流量的波动水平 , 增进财务稳固性，然而要留心的是 , 一定的杠杆风险在金融衍生品交易里存在 , 企业需严格约束衍生品的交易规模及风险敞口情况 , 建设周全的内控保障机制与风险监测体系, 保证衍生品运用既安全又有效。

例如，某跨国贸易企业面临着汇率波动带来的汇兑相关风险 , 利用灵活运用外汇衍生品有效化解掉风险。他们结合外币收支的预测情形 , 适宜选取衍生品的类型、规模与交割时间点 , 利用外汇远期锁定今后的结汇价格 , 依靠外汇期权获得汇率上涨的收益，以此对冲汇率下跌风险。公司建立起严格的衍生品交易授权与风险限额管控制度 , 采用穿透式监管模式 , 有效阻挡了衍生品交易风险侵袭，依靠科学运用金融衍生相关工具 , 面对汇率的剧烈波动，公司成功实现汇兑损益的平稳调控, 为经营业绩构筑了有力保障。

（三）优化公司治理结构提升风险管控水平

适宜的公司治理是企业有效管控经济政策不确定性风险的重要支撑。企业要持续改进公司治理模式 , 改进风险管理的顶层谋划，要对董事会的组成加以优化 , 增进决策的专业性及独立性，选用外部专业人士充任独立董事 , 引入具备前瞻性的视角与宏观思维架构 , 增强董事会决策的前瞻性与实效性。要把管理层责任弄明白 , 增进授权管理及绩效测评 , 把风险管理绩效列入考核范畴，企业还需推进内部控制及风险管理文化的建设工作 , 完善覆盖各业务条线的风险管理制度整体体系 , 提升全员对风险管理的意识 , 把风险管控植入企业文化的根基。

例如，有一家上市公司积极探索了强化董事会建设与完善管理架构的有效途径。他们让独立董事和专业委员会的作用得到充分施展 , 董事会为相关事务下设风险管理委员会 , 专门对重大风险管理的相关事项审议，公司引入职业经理人管理机制 , 实施管理层任期与契约化管理模式 , 还把风险管理 KPI 列入高管绩效的考核体系中。就风险管理制度搭建而言 , 公司构建了覆盖战略、市场、信用、操作、合规等各类型风险的全面风险管理制度及对应信息系统 , 实现对风险的全流程把控。

结语：

影响企业经营发展的关键因素，非经济政策不确定性莫属，应对不确定性加剧所引发的冲击挑战 , 企业应把握时势调整财务相关决策 , 增进风险把控能力。采用动态优化投融资、现金管理之类的策略 , 可减少政策不确定性在企业财务绩效方面产生的负面影响。企业应实施全面风险管理理念 , 灵活借助金融衍生工具这类风险管理工具 , 应从强化公司治理、孕育风险文化开端。全面增进风险管控水平，唯有大胆求变 , 企业才能够在新状态下把控住风险、稳固住预期、推动起发展, 带动自身进入高质量、可持续的发展阶段。

参考文献：

[1] 王菁华 , 茅宁 . 风险视角下的经济政策不确定性与企业成本粘性研究 [J].管理科学 ,2021,34(01):82-96.

[2] 刘磊 , 王亚星 , 潘俊 . 经济政策不确定性、管理层治理与企业债务融资决策 [J]. 山西财经大学学报 ,2019,41(11):83-97.

[3] 徐晓方 . 数智财务能提高企业的管理效率吗 ?——基于经济政策不确定性与财政激励的调节效应 [J]. 财会通讯 ,2025,(06):34-38.