企业财务管理风险的衡量路径探析

企业在日常生产经营中面临着各种各样的风险与不确定性，财务管理工作也是在各种风险与不确定性情况下进行的。风险投资是一把双刃剑，利用的好可以给企业带来额外收益，促进企业财富的积累，运用的不好将会使企业经营陷入困境。因此，探析企业财务管理中风险的类型及起源，探索分散化解风险的路径，不断增强企业抵御风险的能力，对企业实现财务管理的目标具有十分重要的现实意义。

一、财务管理风险的内涵

财务管理风险是指企业在各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素影响，导致企业财务状况具有不确定性，使企业实际财务收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。它涵盖了多个方面，包括筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险等。企业进行财务管理活动的目标是降低各种风险的发生，减少各种风险给企业经营造成损失的可能性，从而将财务管理的风险降到最低。

二、财务管理风险的衡量路径探析

（一）分析财务报表。通过对资产负债表、利润表等财务报表的分析研究，判断企业面临的各种财务风险和经营风险，从而采取措施降低企业总体风险。

1. 通过分析资产负债表，首先关注资产总额的变化，资产总额增加表明企业经营规模扩大，会给企业带来规模效应，增加企业盈利能力。但当市场需求萎缩时，又会导致企业面临市场竞争的风险；其次关注资产的质量，挤出资产中的水分，关注资产负债表中负债的质量，要求报表分析者不仅要关注现实的债务，还要关注潜在的风险和债务，因为随着时间的推移，潜在的债务也有可能变成现实的债务，从而影响企业的偿债能力；对于所有者权益的增加，也要关注所有者权益增加的来源是由于注册资本增加带来的，还是由于留存收益增加导致的。如果是由于追加注册资本导致的所有者权益增加，这种增加不具有持续性，而且会增加企业的筹资成本，分散公司的控制权。如果所有者权益的增加来自于企业历年的留存收益的累积，这种增加具有可持续性，也表明企业生产经营良好，面临的风险相对较低。

2. 通过分析利润表，判断利润总额及其构成情况，从而判断企业财务管理目标的实现程度。首先，关注利润总额的变化，利润总额为正数，表明企业盈利，利润总额为负数，表明企业入不敷出，企业面临生存危机；其次关注利润的质量，企业的利润由营业利润和营业外收益两部分组成，营业利润是企业正常生产经营带来的利润，具有可持续性，营业利润越多，表明企业经营效果越好。营业外收益是正常生产经营外各种偶发因素带来的收益，它具有偶发性和不确定性，因此企业利润总额中营业利润越多，营业外收益越少，表明企业经营效果越好，面临的市场风险和财务分析也就越小，企业的目标就越能实现。

（二）计算财务比率。计算各种财务比率可评估企业的偿债能力、运营效率、盈利能力和发展能力等。如通过计算营运资金、流动比率和速动比率可衡量短期偿债能力，通过计算资产负债率、产权比率和利息保障倍数等指标可以反映长期偿债能力，短期偿债能力的大小会增加企业的近期还款压力，需要企业有更多的流动资产、速动资产和现金资产来偿还；长期债务的偿还更多地依靠企业未来的盈利能力。销售毛利率、销售净利率以及净资产收益率体现盈利能力，盈利能力越强，企业面临的市场竞争风险就越小；应收账款周转率和存货周转率反映资产运营效率，资产运营效率越高，企业盈利能力就越强，偿债能力也就越强。通过这些比率与同行业标准或企业历史数据对比，能发现企业面临的各种潜在风险。

（三）衡量现金流量。现金被喻为企业的血液，只有现金循环周转顺畅，企业才能焕发勃勃生机。现金流量分为经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量三类。因此在进行财务管理风险分析时应重点关注企业经营活动、投资活动和筹资活动的现金流入和流出情况。现金流量表能提供相关现金收支信息，对于评估企业资金流动性和财务弹性非常关键，尤其在预测企业短期资金需求和防范资金链断裂风险方面具有独特价值。经营活动的现金流量是分析的重点，一个健康运转的企业，经营活动是现金流量的主要来源。企业的投资、筹资活动主要是为经营活动服务的，投资项目收益的不确定性和筹资成本的变化以及到期债务的偿还都会带来企业的财务管理风险。

（四）风险量化模型。资本资产定价模型（CAPM）可用于量化评价财务管理风险，其基本表达式为： R=Rf+β×Ω （Rm - Rf）。首先，可以评估项目系统性风险。CAPM 可以帮助企业评估投资项目的系统性风险，通过计算项目的β 系数，能了解项目收益率对市场收益率变动的敏感程度。其次，可以确定项目预期回报率。在评估风险的基础上，CAPM 能够确定项目的预期回报率，企业可根据无风险利率、市场风险溢酬和项目 β 系数，计算出项目应达到的必要收益率，以此判断项目是否值得投资，有助于在多个项目中进行筛选，确保投资决策符合企业的风险偏好和财务目标。最后，可以优化资本结构决策。企业在进行融资决策时，可利用 CAPM 来选择合适的资本结构。通过分析不同融资方式下权益资本的预期回报率，结合债务资本成本，综合考虑风险与收益，以优化资本成本和财务风险，实现企业价值最大化。

[ 参考文献]

[1] 谢浩宇．企业财务管理风险管控分析 [J]．当代经济，2022，（4）

[2] 周海燕．加强企业财务风险管控的路径分析[J]．市场经济，2023，（7）