“执破融合”，以破产财产融资化解国企债务危机

在的精心指导下，千丽生物科技公司的破产清算案有以下亮点：

一、破产财产变价达到资产评估值的 68% ，普通债权受偿率达到5%

千丽生物公司是由襄阳市中级人民法院、由执行转入破产的案件。该破产企业的优质资产是老河口市李楼镇陈埠村一处的3 栋367 平方米钢结构房产、65.7 亩出让工业用地，该土地的抵押权人是出借款人国企老河口市融通交通投资有限责任公司。

老河口市融通交通投资有限责任公司通过竟买号 18744 于 2023年12 月18 日10 点在于阿里拍卖平台开展的“老河口市李楼镇陈埠村一处工业用地及地上房产、附着物”项目公开竞价中，以最高应价胜出。该标的网络拍卖成交价格：¥3488.0668万元。同日，襄阳市中级人民法院作出（2023）鄂 06 破申 58 号民事裁定书，裁定受理湖北新视力生物科技有限公司对湖北千丽生物科技股份有限公司的破产清算申请。因此拍卖执行程序停止，竞买行为停止。

该标的房地产及附属物的评估价是5129.51 万元，成交比例是：成交价 3488 万元 / 评估价 5129.51 万元 =68% 。这个成交比例在襄阳市范围内的破产案件中是很高的，可以说是凤毛麟角、绝无仅有。

湖北千丽生物科技公司管理人迫切希望在破产财产拍卖变价中能够高价快速成交，以便能够使债权人的利益最大化。

如果债权人都确认同意该拍卖行为有效，同意以拍卖成交价格¥3488.0668 万元作为湖北千丽生物科技公司破产财产变卖价格，同意管理人不再另行进行评估拍卖变价，这对全体债权人都有利，对普通债权人更有利，因为这个成交价是绝无仅有的高价，而且节省了大量时间和相关评估拍卖费用。

在老河口市法院的指导下，管理人与每个债权人沟通，其中有一个大普通债权人开始不同意。后经管理人半个月的反复释理，根据《破产法》第 109 条、第 113 条规定，对破产人的特定财产享有抵押权的债权人，对该特定财产享有优先受偿的权利；破产财产在优先清偿破产费用和共益债务后，依次清偿劳动债权、税收债权、普通债权。如果债权人不同意老河口交投公司通过竟买号 18744 于2023 年 12 月 18 日 10 点在于阿里拍卖平台的以拍卖成交价格 ¥3488.0668 万元作为湖北千丽生物科技公司破产财产变卖价格，那么管理人必然将另行组织评估拍卖变价，那时不一定有人要此房地产了，可能 2000 万左右成交，也可能 1000 万元左右成交。目前，全襄阳市范围内包括老河口市的破产财产的拍卖成交价基本都在评估值的 50% 以下，大部分破产财产成交价在 20‰ 30% 。如果这样，普通债权受偿率可能很低很低，这是债权人都不愿意看到的结果。

最终，在管理人的耐心劝说下，在老河口法院法官栗建伟的协调下，原来那个不同意的大普通债权终于同意确认以老河口交投公司通过竟买号 18744 于 2023 年 12 月 18 日 10 点在于阿里拍卖平台的拍卖成交价格 ¥3488.0668 万元作为湖北千丽生物科技公司破产财产变卖价格、同意管理人不再另行进行评估拍卖变价。这样全体债权人均签署了“确认书”，不动产购买人老河口交投公司及时支付了破产财产变价款 ¥3488.0668 万元。抵押担保债权、劳动债权、税收债权的受偿率 100% ，普通债权受偿率 25% ，在破产清算行业普通债权受偿比例算是比较高了，法院和管理人最大限度维护了债权人利益。

二、国企购买破产财产再实施项目融资，化解国企债务危机。

老河口交投公司以敏锐的眼光捕 165.7 亩捉到破产企业千丽生物公司的位于老河口市李楼镇陈埠村一处的 3 栋 22367 平方米钢结构房产、165.7 亩出让工业用地的优质破产财产，该地块位于汉江老河口段的东面，距离老河口市正在建设的陈埠港码头直线距离不足2 公里，交通区域位置非常适合谋划物流仓储项目。

（一）竞买破产财产背景

法院受理千丽生物公司破产清算时，交投公司为盘活国有资产、化解国企债务风险，交投公司受命参与千丽生物公司破产清算企业的房地产竞购及资产盘活工作。目标是通过竞拍取得优质该资产，并以资产策划符合国家产业政策的融资项目，以解决集团其他项目到期贷款偿还难题。项目涉及资产估值、竞拍策略、融资方案设计及风险防控等多环节，历时2 个月完成。

（二）竞买破产财产内容与成果

1. 精准研判破产财产价值

交投公司组建专项工作组，联合第三方机构对标的千丽生物公司房地产（含工业用地 165.7 亩、厂房 2.24 万㎡）开展尽调，发现其区位交通优势及产业配套价值被市场低估。

通过多维度评估（市场比较法、收益还原法），确认破产财产合理价值区间为 5500-6000 万元，高于破产清算起拍价 3488.0668万元，具备溢价空间。最终以3488.0668 万元竞得。

2. 法院协调加快确权流程，2 个工作日内完成产权过户，较常规流程缩短 90% 。

3. 高效融资运作

创新设计" 资产证券化 + 抵押贷款" 组合方案：

以标的资产的交通区域优势策划沙石物流融资项目，与银行达成3 亿元19 年期贷款协议（利率较其他贷款下浮 15% ）。

同步启动房地产抵押贷款支持证券筹备，预留二次融资通道。

项目资金注入后成功化解国投集团下属项目 2.8 亿元信托贷款兑付危机，避免信用评级下调。

（三）经验总结

1. 竞买破产财产模式创新价值

开创 " 破产资产收购—价值重塑—融资造血—反哺主业 " 的闭环运作模式，为国企存量债务化解提供新范式。

2. 破产财产拍卖成交的关键成功要素

法院协调政府资源加快确权流程，2 个工作日内完成产权过户，较常规流程缩短 90% 。

金融工具组合：抵押贷款与破产财产资产证券化工具的有效衔接提升资金使用效率 35% 。

管理人团队在法院的领导下，在千丽生物科技公司破产案件管理工作中展现出卓越的专业素养与高度的责任感，秉持公平公正原则，高效推进破产清算、债务化解及债权人权益保护工作，突显了管理人团队的专业、创新和高效管理运营模式，为优化营商环境、为政府排忧解难、化解社会矛盾及维护社会稳定中贡献了专业力量。

参考文献：

[1] 周艾琳 . 多地国资委成立信用稳定基金化解国企债务风险[N]. 第一财经日报 ，2021-06-30（A03）.

[2] 王立舵 . 基于债转股视角对我国国企债务化解问题的研究[D]. 对外经济贸易大学 ，2018.