基于价值创造的企业财务分析体系的构建探究

摘要：随着市场经济的发展和竞争的加剧，企业越来越注重价值创造。构建基于价值创造的企业财务分析体系对于企业准确评估自身经营状况、提升价值创造能力具有重要意义。本文深入探讨了基于价值创造的企业财务分析体系的内涵和目标，分析了传统财务分析体系在价值创造方面存在的不足，详细阐述了构建基于价值创造的企业财务分析体系的具体方法，包括选取合适的财务指标、引入非财务指标、运用科学的分析方法等，并结合实际案例进行了分析，旨在为企业构建有效的财务分析体系提供参考，促进企业实现价值最大化。

关键词：价值创造；企业财务分析体系；财务指标；非财务指标

在当今激烈的市场竞争环境下，企业的生存和发展不仅取决于短期的盈利，更重要的是能够持续创造价值。价值创造是企业经营的核心目标，它涵盖了企业从战略规划、生产运营到财务管理等各个环节。财务分析作为企业管理的重要组成部分，能够帮助企业管理者了解企业的财务状况、经营成果和现金流量，为决策提供依据。然而，传统的财务分析体系往往侧重于对历史财务数据的分析，以利润等指标为核心，难以全面反映企业的价值创造能力。

一、基于价值创造的企业财务分析体系的内涵与目标

（一）内涵

基于价值创造的企业财务分析体系把企业价值最大化当作根本目标，综合施行各类财务与非财务分析手段，对企业经营、投资及筹资活动开展全面且深入的剖析，以评价企业在价值创造方面的本领与潜力，此体系并非只聚焦企业的财务报表数据，同样重视对企业战略、市场环境、创新能力等非财务因素的剖析，使财务指标跟非财务指标融合在一起，全面呈现企业价值创造的进程与业绩。

（二）目标

1. 准确评估企业价值创造能力

凭借对企业财务与非财务信息的整合分析，精准评判企业在当下经营状态里的价值创造水平，涉及获利水平、资产运营绩效、偿债能力等层面，以及企业未来展现出的价值创造潜力。

2. 为企业决策提供支持

为企业的战略、投资、筹资及经营决策给予坚实支撑，对不同决策对企业价值创造的影响加以分析，助力企业管理者选定对价值创造最有利的决策方案。

3. 发现企业价值创造的关键因素

找出影响企业价值创造的核心要素，诸如成本削减、创新发展力、客户满意指数等，为企业优化资源分配、增强经营管理水准给出指引。

二、传统财务分析体系在价值创造方面的不足

（一）指标体系单一

传统财务分析多以利润、资产收益率、每股收益这类财务指标为主，这些指标虽可体现企业的盈利水平与经营成效，但过度聚焦短期财务业绩，未顾及企业的长期价值创造能力，一些企业为了夺取短期盈利，说不定会削减研发的投入、降低员工培训的费用等，即便短期内利润有所上扬，然而从长远角度看，会降低企业的竞争力与价值创造能力。

（二）缺乏对非财务因素的关注

传统财务分析多以财务报表数据为基础进行分析，极少顾及非财务因素对企业价值创造的影响，处于如今知识经济的时代里，企业价值创造日益依赖品牌、技术创新、人力资源、客户关系等非财务成分，某企业具备显著的品牌影响力和良好的客户口碑，就算当前其财务指标表现差强人意，然而从长期的维度看，其存在较大的价值创造可能性。

（三）分析方法局限

传统的财务分析方法大多采用比率分析、趋势分析这类简单办法，尽管这些方法可对企业财务数据开展初步的分析与比较，却难以深入挖掘企业价值创造背后的内在逻辑与驱动原因，比率分析仅能展现财务数据间的数量关联，无法说明这些关系背后的缘故及影响。

（四）缺乏前瞻性

传统财务分析主要借助历史财务数据实施分析，主要聚焦于对过去经营活动的总结与评估，缺少对未来市场变动与企业发展走向的预估和剖析，在市场环境迅速变化的时期，企业应及时探知市场动态，预判未来的发展走向，进而做出恰当的决策，传统财务分析体系无法契合此项需求。

三、基于价值创造的企业财务分析体系的构建

（一）选取合适的财务指标

1. 盈利能力指标

除了传统的净利润、毛利率等指标外，还应引入经济增加值（EVA）、自由现金流量等指标。经济增加值是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额，能够更准确地反映企业在扣除所有成本后的真实盈利水平。自由现金流量是指企业在满足了所有必要的投资和运营需求后，可自由支配的现金流量，是企业价值创造的重要体现。

2. 资产运营能力指标

包括应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等指标，这些指标能够反映企业资产的运营效率，资产运营效率越高，企业的价值创造能力越强。

3. 偿债能力指标

除了资产负债率、流动比率等传统指标外，还应考虑企业的利息保障倍数、现金流量比率等指标，以全面评估企业的偿债能力，偿债能力的稳定是企业持续价值创造的基础。

4. 成长能力指标

如销售收入增长率、净利润增长率、资产增长率等指标，这些指标能够反映企业的发展潜力和成长能力，是企业未来价值创造的重要因素。

（二）引入非财务指标

1. 客户层面指标

包括客户满意度、客户忠诚度、市场份额等指标。客户是企业价值创造的源泉，客户满意度和忠诚度的提高能够增加企业的销售收入和市场份额，从而提升企业的价值创造能力。

以某大型油品零售企业 A 公司为例，在过去，A 公司传统财务分析主要关注油品的销售利润、吨油利润等财务指标。但随着市场竞争加剧，新的竞争对手不断涌现，尽管短期内 A 公司的利润指标尚可，但市场份额却逐渐下滑。

通过引入基于价值创造的财务分析体系，A 公司开始重视客户层面指标。公司开展了客户满意度调查，发现部分客户对加油速度、油品质量和便利店服务存在不满。为了提升客户满意度，A 公司一方面升级加油设备，缩短客户加油等待时间；另一方面加强油品质量管控，确保所售油品符合高标准。同时，对便利店进行了优化，丰富商品种类，提高服务人员素质。

经过一段时间的努力，A 公司的客户满意度得到显著提升，很多客户表示会更愿意选择 A 公司的加油站。客户忠诚度的提高也使得 A 公司的市场份额逐渐回升，不仅稳定了油品销售收入，还带动了便利店商品的销售增长，从而提升了企业整体的价值创造能力。

2. 内部运营层面指标

如产品质量、生产效率、创新能力等指标。良好的内部运营管理能够提高企业的生产效率和产品质量，降低成本，同时创新能力的提升能够为企业带来新的市场机会和竞争优势，促进企业的价值创造。

3. 学习与成长层面指标

包括员工培训投入、员工满意度、员工流失率等指标。员工是企业的核心资源，员工的素质和能力直接影响企业的价值创造能力。通过加强员工培训，提高员工满意度，降低员工流失率，能够提升企业的学习与成长能力，为企业的价值创造提供支持。

结语

构建基于价值创造的企业财务分析体系是企业适应市场竞争、实现可持续发展的必然要求。通过选取合适的财务指标、引入非财务指标和运用科学的分析方法，能够全面、准确地评估企业的价值创造能力，为企业的决策提供有力支持。企业应根据自身的实际情况，不断完善和优化财务分析体系，使其更好地服务于企业的价值创造目标。同时，随着市场环境的不断变化和企业的发展，企业财务分析体系也需要不断创新和改进，以适应新的挑战和机遇，促进企业持续提升价值创造能力，实现长期稳定发展。

参考文献：

[1]杨雄胜，熊焰韧，熊筱燕，等. 论公司治理与财务理论创新[J]. 财会月刊，2022（13）：3-9.

[2]王国茹. 基于构建"一体两翼"财务管理体系提升企业价值创造能力的探究[J]. 财经界，2023（20）：123-125.