电信企业数据资产价值评估研究

摘要：在大数据时代背景下，电信企业依托海量数据资源发展迅猛，数据资产作为重要生产要素，对电信企业数据资产价值进行评估有利于其发展。本文采用多期超额收益法和层次分析法来确定电信企业数据资产的价值，并以中国联通为例进行模型应用。结果表明，数据资产在电信企业中具有较高的价值。

关键词：数据资产；中国联通；多期超额收益法

引言

数据作为一种新型生产要素，得到国家的高度重视。截至2023年，我国数据产量达到约9.5ZB，占全球数据产量的13.4%，如此庞大的数据产量，是我国未来数字经济发展的关键要素。电信企业在数据化趋势下具有较为突出的优势，2024年电信业务收入累计完成1.74万亿元，比上年增长3.2%，可见，电信业务仍在不断发展。因此，本文选取具有代表性的电信企业中国联通为例，对其数据资产价值展开研究。

1电信企业数据资产价值评估文献综述

在研究电信企业数据资产时，李红双（2020）从电信运营商的数据资产特点出发，认为其数据资产具有规模大、质量高、种类多等特征；聂艳巍（2024）利用DCF模型和B-S期权定价模型评估企业整体价值，再通过层次分析法，分析数据资产价值；刘璇（2024）结合运营商数据资产价值的影响因素，构建矩阵模型，利用层次分析法对数据资产价值进行修正。

2电信企业数据资产价值评估方法的选择

传统评估方法有成本法、市场法、收益法。传统评估方法难以直接运用到电信企业数据资产价值评估中。因此，本文在收益法的基础上运用多期超额收益法评估电信企业数据资产的价值。多期超额收益法是将数据资产的超额收益从企业整体收益中分离出来，然后根据资本资产定价模型得到折现率，折现得出数据资产的价值。

3中国联通数据资产价值评估

3.1资产组整体收益预测

中国联通2019-2023年企业年报显示，营业收入为2905.15亿元、3038.38亿元、3278.54亿元、3549.44亿元、3725.97亿元；营业成本为2141.33亿元、2245.39亿元、2473.61亿元、2688.81亿元、2812.31亿元；税金及附加为12.36亿元、13.54亿元、14.27亿元、13.97亿元、15.42亿元；销售费用为335.45亿元、304.61亿元、322.12亿元、344.55亿元、358.33亿元；管理费用为229.77亿元、257.59亿元、247.80亿元、229.81亿元、239.98亿元；研发费用为17.09亿元、29.64亿元、47.92亿元68.36亿元、80.99亿元；财务费用为7.17亿元、2.27亿元、0.97亿元、-7.48亿元、-2.59亿元；所得税费用为27.71亿元、34.35亿元、33.91亿元、37.16亿元、39.97亿元；折旧与摊销为754.76亿元、622.31亿元、654.56亿元642.94亿元、619.14亿元。

本文采用灰色预测模型预测未来五年营业收入，分别为4017.93亿元、4302.16亿元、4606.51亿元、4932.38亿元、5281.30亿元。计算其他财务数据占营业收入的比重后发现销售费用波动较大，因而选择近3年销售费用为基础取均值。研发费用逐年增长，为响应国家对研发领域的高度重视，选择趋势分析法，得出预测函数：。根据上述方法可以得出未来五年相关数据：营业成本为3064.53亿元、3300.87亿元、3555.43亿元、3829.62亿元、4124.96亿元；期间费用为687.18亿元735.79亿元、787.84亿元、843.57亿元、903.25亿元；研发费用为98.65亿元、115.30亿元、131.95亿元、148.60亿元、165.26亿元；所得税费用为28.96亿元25.39亿元；21.50亿元、17.26亿元、12.60亿元；折旧与摊销为812.89亿元、870.39亿元、931.97亿元、997.89亿元、1068.49亿元。最后经计算可得资产组整体收益为934.52亿元、977.02亿元、1022.28亿元、1070.37亿元、1121.40亿元。

3.2其他资产贡献值预测

流动资产回报率采用1年期LPR，3.45%，流动资产年平均余额与回报率相乘得到流动资产贡献值，分别为56.24亿元、60.01亿元、64.25亿元、68.80亿元、73.66亿元。固定资产贡献值与表内无形资产贡献值均包括投资回报和补偿回报，两者的投资回报率均采用5年期LPR，4.20%。通过企业年报得到中国联通固定资产年折旧率为11.96%，作为固定资产补偿回报率；无形资产的摊销作为表内无形资产的补偿回报。因此，固定资产贡献值分别为556.22亿元、584.35亿元、605.72亿元、627.01亿元、648.45亿元；表内无形资产贡献值分别为45.92亿元、47.42亿元、49.15亿元、50.89亿元、52.62亿元。

3.3折现率的计算

数据资产折现率采用加权平均资本成本计算。首先，采用资本资产定价法计算股权回报率，选用近十年市场无风险利率、市场收益率的均值作为计算基数，通过国泰安数据库获取值，计算得到股权回报率。其次，选择1年期LPR和5年期LPR的均值作为债权回报率。根据上述数据以及中国联通财务报表中权益和债务的比重计算得到税前加权平均资本成本为7.22%，最后得到表外无形资产回报率为17.31%。

3.4数据资产权重的确定

本文选用层次分析法确定中国联通数据资产的权重。中国联通表外无形资产主要包括：数据资产、客户资本、人力资源和管理水平等。根据专家打分情况分别构建准则层对目标层以及因素层对准则层的判断矩阵，并且对每个矩阵进行一致性检验。最终可以得到中国联通各类无形资产对表外无形资产的贡献率为20.69%。

3.5收益期限的确定

电信企业数据资产大多源于以用户为中心的数据源资产，所带来的收益具有持续性的特点，因此数据资产的收益期是无限期的。结合中国联通自身状况，将评估基准日后未来5年作为预测期，将5年以后作为永续期。

3.6数据资产价值评估结果

在前文对各类资产贡献值以及数据资产贡献率进行计算的基础上，对详细预测期内数据资产的收益进行测算，最终，中国联通整体数据资产在评估基准日2023年12月31日的价值为384.59亿元。可见，数据资产在电信企业中具有较高的价值，应当得到企业高度重视。

结语

从评估结果来看，可能会存在评估结果偏大的情况。因为，在对各资产贡献值进行计算时忽略了各资产之间可能会造成的影响。另外，在采用层次分析法进行计算时，不可避免地存在较大的主观性。因此，本文建议在评估研究领域，评估人员在加强对数据资产理论研究的基础上，可以借助人工智能来优化数据资产的评估方法，进一步完善数据资产评估方法体系。

参考文献

[1]李红双.大数据在电信运营商中的应用研究[J].广东通信技术，2020，40（07）：9-12.

[2]聂艳巍.电信企业数据资产价值评估研究——以中国移动为例[J].会计师，2024，（04）：63-65.

[3]刘璇.运营商数据资产价值评估研究——以中国联通数据资产为例[J].财务管理研究，2024，（08）：57-62.