期货市场在服务产业经济中的现状、挑战及发展建议

期货自诞生之初的定义是商品的远期合同，主要服务于产业经济。随着经济的发展，其内涵不断丰富。我国期货市场经过三十多年发展，在服务产业经济过程中发挥了重要的价格发现和风险管理作用。本文重点围绕期货市场服务产业经济的现状、面临的挑战展开，并为未来发展提供创新性建议。

一、我国期货市场发展的总体现状（一）服务产业经济的期货品种不断丰

截至 2024 年年底，我国期货市场已上市期货、期权品种 146 个，包括农产品、金属、能源、化工、金融等品种，涉及国民经济诸多重要领域，为产业客户、专业投资机构提供了更多风险管理和资产配置的品种选择。

（二）市场规模取得长足发展

2024 年我国期货市场成交额 619.26 万亿元，同比增 8.93% 。较 2017 年的 187.9 万亿增长 229.57% 。截至2024 年 11 月底，全市场有效客户数 248.98 万户，资金总量 1.73 万亿元，较年初分别增长 12.86% 和 14.97% 。

法人客户持仓占比达 64.93% ，产业和机构客户已成为影响期货市场运行的重要力量。

（三）市场风控体系总体完备

期货市场所面临的内外部环境复杂多变，“黑天鹅”“灰犀牛”事件频现。我国期货市场构建了一套既符合一般规律，又具有中国特色的风险防控体系。自 20 世纪末清理整顿结束至今，期间经受住了国际金融危机冲击、国内经济结构调整和多轮周期性市场波动的严峻考验。

二、商品期货市场发展特点（一）价格影响力显著增强

大部分期货品种价格已成为境内贸易定价基准，原油、橡

胶、PTA、铁矿石等品种在亚太地区具有价格影响力，已被广泛用 1 于跨境贸易定价参考。其中，PTA 期货价格已成为亚洲地区PTA 贸易定价基准，覆盖国内94%产能，挂钩“胶”期货价格的跨境贸易实货量约占我国天然橡胶进口量的 40% 。

（二）服务产业经济成效明显

部分市场经营主体参考期货价格安排生产经营，利用期货期权工具进行套期保值。对于有色金属、油脂油料、能源化工等产业，商品期货在其产业链风险管理中的应用已成为保障企业平稳经营和产业链稳定运行的“必需品”。

大商所首先倡导的“保险+期货”为农户提供了农产品价格或农业种植收入保障的农业保险模式。数据显示2015—2023 年，共75 家期货公司和 17 家保险公司参与大商所“保险+期货”项目，项目数量超过1200 个、覆盖31 个省（区市），保费规模近29 亿元，服务对象超过180 万户次农户，合作社超过8000 家次。

原油期货市场正逐步成为产业企业现货采购的优质渠道。2025 年年初我国自中东原油进口资源出现短期紧缺，打乱了部分下游炼厂的现货 计划，企业急需买入上 原油期货仓单应对现货短缺问题以确保正常生产运营。因此买入原油期货交割 较 强 。2503 合约交割量增至588.6 万桶，创2023 年7 月以来新高。3 月原油期货仓单库存逐步去化，产业企业提货出库以补充自身原料库存。

（三）持续进行绿色金融创新

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035 年远景目标纲要》提出要加快发展绿色金融，推动绿色低碳发展，促进经济社会发展全面绿色转型。

我国新能源产业进入发展快车道，光伏、风电、氢能、新能源汽车等新能源领域均已全球排名第一，相应的新能源各产业链上下游也不约而同地面临原材料波动的风险。

2023 年以来先后上市工业硅、碳酸锂和多晶硅期货及期权，构建了新能源金属期货板块雏形。截至 2025年4 月18 日累计成交额达 19 万亿元，吸引大量产业客户参与到市场进行各类交易与风险管理。国际期货业协会（FIA）数据显示，工业硅、碳酸锂期货 2024 年前三季度交易量分别位列全球金属期货的第5 位和第 15 位，增幅分别位列第3 位和第 1 位。

（四）国际化进程加速

我国商品期货市场国际化程度持续提升。以国际能源交易中心（INE）原油期货为例，2024 年境外交易者占比达 28% ，日均成交量突破25 万手，成为全球第三大原油期货市场。此外，20 号胶、铁矿石等品种境外

参与者比例均超 15%

我国将天然橡胶期货交割结算价授权日本大阪期货交易所（OSE），OSE 将以上期所天然橡胶期货交割结算价为基准，开发以日元结算、现金交割的“天然橡胶期货”合约，省去汇率换算和税率扣减，便利全球天然橡胶市场投资者直接参考和使用天然橡胶期货合约价格直接进行投资交易和风险管理。

大连商品交易所（下称“大商所”）与马来西亚衍生产品交易所（下称“BMD”）正式签署豆油期货交割结算价授权协议。合约标的物与大商所豆油期货相同，到期时以大商所豆油期货交割结算价为基准进行现金交割。

三、我国期货市场面临的挑战

尽管期货市场在助力国家发展战略方面取得了显著成效，但也面临着一些挑战。

（一）市场结构有待进一步优化完善

品种覆盖不均衡与流动性断层。尽管目前期货期权品种已达 146 个品种，但绿色能源、碳排放权、数字资产等战略性领域衍生品相对较少，难以匹配“双碳”目标下产业经济的风险管理需求。

此外，一些品种近月合约不活跃、主力合约跳跃式换月问题长期存在，导致企业套期保值成本上升，制约期现市场联动效率。例如，有的农产品期货主力合约集中于1、5、9 月，交割月流动性骤降，企业被迫承担基差风险 。

（二）服务产业经济仍有提升空间

风险管理工具普及率低。中小企业使用期货期权进行风险管理少且不专业，部分企业因缺乏专业团队导致套保亏损。期权市场流动性不足，难以满足精细化风险管理需求。尽管许多大中型有色金属企业已参与期货套保，但中小企业覆盖率不足 30% 。

局部期现市场衔接不畅。个别品种交割库布局不合理、质检标准不统一等问题，导致产业企业参与交割成本偏高。

（三）重要大宗商品国际定价权亟待提升我国已成为世界第一大宗商品进口国，但在部分大宗商品定

价权上有缺失，使我国在大宗商品国际贸易中受到了较大损失。比如：原油期货虽日均成交20 多万手，但计价货币仍以美元结算为主，2023 年人民币结算占比仅 12% ，而布伦特原油期货美元结算占比达 99% 。原油期货定价权仍落后于布伦特和 WTI。

四、中国期货市场发展建议

（一）坚持服务产业经济定位丰富商品期货产业服务体系

中国是全球举足轻重的制造业大国，大部分工农业原材料生产、进口、消费在全球位列第一，相应地各环节也面临着各类风险波动。同时，按照可持续发展理念，我们也需要为子孙后代留下环保安全的未来发展空间。

在产业发展中期至成熟阶段最适合开展商品期货交易。此外，工业的发展不仅刺激了市场对新工业品期货的需求，也促进了农业技术的进步，导致相关农业领域的规模化和农产品产业链条的变化，最终使得新的农业领域或新的农产品产业链环节更加适合开展期货交易。

继续优化推广“期货+保险”模式：在各类农产品领域继续扩大，覆盖更多农户与产业链中的中小企业。优化交割体系，增设区域性交割库，优化集团化交割、保税交割等创新模式。

（二）提升我国期货定价国际影响力

建设好定价中心。做好境内外期货交易所产品和业务合作，扩大人民币计价合约的跨境授权使用。比如：允许境外期货交易所推出更多挂钩境内期货价格的金融产品。推动铁矿石、PTA 等品种纳入国际大宗商品指数，提升被动配置需求。当前原油期货境外持仓占比仅 12% ，与标普、彭博等机构合作开发“原油期货指数”及其产品产品，吸引国内与国际等被动资金配置。

综上所述，在我国成为全球制造业第一大国的发展历程中，我国期货市场在服务产业经济、争夺国际定价权等方面做出了重要贡献。

整体上期货市场要从规模扩张向功能深化转型，通过产品矩阵创新与投资者结构优化，提升服务产业经济精准度；从跟随式开放向制度型开放转型，通过规则对接与基础设施联通，增强全球定价权，将期货市场打造为支撑“双循环”战略的重要基础设施，最终推动我国期货市场更高质量地服务产业经济。