服饰类企业存货管理的影响研究

在信息化与全球化推动下，优衣库、ZARA、H&M 等国际快时尚凭“极速供应链 + 高时尚度”席卷中国，美特斯邦威、李宁、森马等本土品牌纷纷效仿却仍受重创。行业产能过剩致库存高企，巨额资金被占，周转受阻，滞销品渐成不良资产，拖累企业发展。

一、研究问题

目前我国服装行业的存货周转速度较慢，导致服装行业的存货管理问题较为严重，而最为直观的表现形式就是存货周转率。参考了国内外的文献，国内外学者都认为存货周转速度的快慢直接影响存货管理效率的高低，且对存货周转速度影响因素进行了讨论。

综上所述，拟研究以下几个问题：企业规模与存货周转率的关系、企业偿债能力与存货周转率的关系、企业盈利能力与存货周转率的关系、企业成长能力与存货周转率的关系。

二、实证分析

（一）样本选择与数据来源

本文对 12 家服装行业上市公司 2016-2021 年的财务数据进行研究，这 12 家公司分别为：美特斯邦威、森马服饰、海澜之家、李宁、红豆、七匹狼、太平鸟、雅戈尔、报喜鸟、波司登、贵人鸟、九牧王。选择原因如下：选取研究对象均为发展较为成熟的上市公司，且上市时间较早，这些公司在该行业均有一定的代表性。数据均来源于各大公司官方网站公布的财务报表中。

（二）变量的选择

研究存货周转率与其他财务指标的关系，本文将存货周转率作为因变量 Y，其余关键财务指标分别定义为企业规模（X1）、速动比率（X2）、资产负债率（X3）、销售毛利率（X4）、成本费用利润率（X5）、净利润增长率（X6）。

（三）建立模型

1. 描述性统计

通过对各个变量进行描述性统计，12 家服装上市公司的存货周转率、盈利、偿债及发展能力差异显著：存货周转率最低 0.333 次、最高13.57 次，相差逾40 倍，均值仅2.596 次，行业整体周转效率偏低。

2. 多元回归分析及结果分析

根据数据，建立多元线性回归模型：

Y=β₀+β₁X₁+β₂X₂+β₃X₃+β₄X₄+β₅X₅+β₆X₆+μ_i

表2-1 多元回归结果

*** p<.01, ** p<.05, * p<.1

根据多元回归分析结果可知，模型为：Y=8.07-0.001X₁+0.415X₂-3.749X₃-8.895X₄-1.139X₅+0.031X₆+e_i

通过表 2-1 可知，该模型的 R²=31.52% ，说明回归直线对观测值的拟合程度不是很理想的。但通过 t 检验可以看出，只有 X4（销售毛利率）通过了检验，其余变量都未通过检验。

表2-2 修改后的多元回归结果

通过对模型进行修改，得到新的多元非线性回归模型，如表 2-2所示。模型如下:

LnY=-3.731+0.615LnX₁+0.923LnX₂-0.403LnX₃+0.282LnX₄

-0.721LnX₅-0.069LnX₆+e_i

由表2-2 可知，修改过后的模型 R²=72.03% ，拟合优度大幅升高，并大于 50% ，则可以用解释变量来对被解释变量进行很好的解释，说明非线性模型比线性模型拟合的更好。同时，模型中 LnX1 、LnX2、LnX5 的t 检验都通过了。

通过多重共线性检验，VIF 值都小于 10，所以模型不存在多重共线性问题。而且，对拟合值进行RESET 检验，p 值为0.6781，故接受原假设，可以认为没有遗漏高次项。综上所述，说明非线性回归模型更适合。

对模型进行怀特检验，所得的 P 值 55% ，则说明该模型不存在异方差问题。另外，利用稳健标准误修正 ols，发现修正后模型的参数没有发生很大的变化，由此也可以说明模型不存在异方差问题。

通过建立固定效应模型和随机效应模型，首先，我们通过R2 可知，这两个模型的拟合效果都不是很好，特别是随机效应模型，其 R2 只有 5.74% 。另外，两个模型中变量都不显著。由此可知，固定效应模型和随机效应模型不是很适合。综上，还是ols 得到的模型更加适合。

3. 小结

综上所述，得到的模型为：

.nY=-3.731+0.615LnX₁+0.923LnX₂-0.403LnX₃+0.282Ln!

-0.721LnX₅-0.069LnX₆+e_i

实证表明，服装企业规模扩大、速动比率提高均与存货周转率正相关，而资产负债率与之负相关；周转越快，销售毛利率上升，但成本费用利润率下降，长期盈利反而受压。存货积压会削弱短期与长期偿债能力。规模扩张应适度，不可为追求周转率而无限放大；同时，周转率对净利润增长率无显著影响，企业成长更依赖创新与管理。

三、建议及对策

服装扩张须先以精准需求预测确定门店与产能，景气下行即关低效店、压固定成本，用“收缩”提周转；同时动态监控毛利率—周转率联动，滚动预测 + 柔性补货在缺货与积压间平衡。运营借鉴ZARA“小批量、多频次、快反应”，2–3 周设计上架，把品牌文化与时尚元素绑定防同质化；财务上将速动比、资产负债率、毛利率、成本费用利润率与周转速度纳入同一框架，情景模拟不同库存策略对现金流和利润的冲击；最终打通门店 POS、仓库 WMS、生产 MES 与总部 ERP，实时共享 SKU 动销、库龄、折扣需求，以数据驱动采购、生产、促销，根治周转慢、盈利弱、偿债压力大的顽疾。

参考文献

[1] 杨帅 . 李宁体育服装存货管理优化研究 [D]. 江苏科技大学 ,2020.

[2] 廖喜梅 . 服装企业存货管理中存在的问题及应对 [J]. 现代企业 ,2022(07):24-25.

[3]李春友,肖光杨,丁燕平.广西路桥集采平台化存货管理实践[J].财务与会计 ,2020(17):19-21.