核心企业驱动下的数字化融资实践：以海尔智家为例

一、引言

当前我国经济发展面临较大的下行压力，实体经济特别是中小企业经营困难，融资难、融资贵问题依然突出。为缓解这一难题，国家积极推动供应链金融发展，将其作为破解中小企业融资瓶颈、促进产业协同发展的重要路径。自2018 年供应链创新试点以来，政策持续支持核心企业通过自身信用带动上下游企业融资，推动构建更加稳定、高效的产业生态。

在此背景下，龙头企业在供应链金融中的示范效应愈发凸显。作为家电行业的代表性企业，海尔智家不仅构建了成熟的供应链体系，还通过与金融机构合作，形成了以核心企业信用为基础的供应链金融模式。这一模式在优化企业资金结构、增强产业链韧性方面取得了显著成效，尤其对其众多中小供应商提供了资金支持，增强了整个供应链的协同效能。

因此，研究海尔智家在供应链金融方面的实践经验，不仅有助于理解其在构建产业金融生态方面的创新路径，也可为其他制造业核心企业提供可借鉴的模式参考。本文将在梳理相关理论基础和政策背景的基础上，深入分析海尔智家供应链金融体系的构建逻辑、运行机制与实际效果，进而提出对行业的启示与建议。

二、供应链金融理论基础

供应链金融是一种特定的金融活动，旨在为供应链中的各个参与者提供综合性的金融服务。银行围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流、物流和信息流，转化单个企业的不可控风险为供应链企业的可控风险，并通过多维信息获取方式实现这一目标，确保在金融服务中能够最大程度地控制风险。简单来说，就是将金融服务与供应链管理相结合，通过整合各方数据和信息，实现快速、高效、低成本的融资，从而提高供应链的流动性和效率。现有研究对供应链金融模式及发展展开了深入研究。Fathullah（2019）认为，对当下处在供应链上的企业来说，核心企业在业务经验方面与供应链上下游企业建立密切的战略合作关系，可以大大减少信任危机的出现。杨青（2020）认为在开展供应链业务之前，可以采取“评价模型+专家打分”的形式对优质电商平台识别并鉴定。易善秋（2020）基于供应链物流金融模式深入探究了 3PL 主导、银行主导及捆绑式等不同供应链金融模式特点与机制。尹海丹（2020）对于传统供应链金融进行了不同模式的划分，将传统供应链金融模式分为银行主导、服务商主导和平台主导模式，并对不同模式下的特点进行对比研究，望能找到适应新时代潮流发展的方向。周家珍（2021）以银行为例介绍其利用物联网技术赋能供应链金融，分析供应链金融业务的创新模式，并从完善风险制度、开放数据共享、防范潜在风险等方面提出对策。丛鹏旭和曾剑秋（2022）对于供应链金融发展的瓶颈问题提出可利用金融科技的前沿技术区块链、物联网、大数据来减少人为偏差，降低风险管理成本，基于“区块链+物联网+大数据”提出供应链金融新型服务框架。唐艳（2023）探讨了供应链金融实现高质量发展的制约因素，提出供应链金融的创新技术、模式、信用体系等，创新服务模式。陈玉涵（2023）深入研究了小微企业在供应链金融模式中存在的问题，给出了小微企业优化路径，在未来发展中要不断关注供应链中的法律问题以及风险监督管理工作，保障小微企业健康持续发展。张俊峰（2023）基于核心企业视角提出供应链金融发展策略，提出要优化供应链金融信用管理系统、加强对物流监管的风险防范、创新供应链金融产品、提升信息化建设水平构建供应链金融生态圈。黄慧微等（2024）从信用与社会产业链平衡关系提出合乎内在要求的发展着力点，从根源处主动控制风险，促进供应链金融良性发展。

当前众多学者都将研究的目光转向供应链金融发展的业务模式， 也有众多学者面对供应链金融的发展对企业的应用效果进行分析，总结核心 对应的对策建议，并对供应链金融业务模式的发展提出展望。 者仅聚焦于电商或互联网领域，对于制造企业供应链金融的发展 供应链金融模式进行研究，分析该模式对海尔智家的财务指标的 供应链金融的核心企业提供些许借鉴意义。

三、海尔智家案例概况

海尔集团自 1984 年创立以来，凭借其在全球家电行业的卓越表现，已连续 14 年蝉联欧睿国际全球大型家电零售量榜首。集团旗下拥有四家上市公司，分别是海尔智家、海尔电器、海尔生物以及盈康生命，这些公司在各自的领域内均展现出强大的竞争力和市场影响力。在海尔集团的营业收入中，海尔智家约占了七成左右，是海尔集团旗下的核心公司。因此，本文选取海尔智家为研究对象，通过分析其应用供应链金融的效果反映海尔集团整体的应用效果。

海尔智家于1993 年挂牌上市，主营业务为白色家电的研发与销售，通过并购的方式，在短期内快速大规模地扩张了自身实力。海尔智家多年的发展在供应链上累积下了大量的资源，上游涉及五千多家供应商，下游更有超 3 万家经销商，累计的客户资源超过 2 亿。庞大的供应链体系涉及各式各样的企业，其中，中小型企业的数量不容小觑。海尔智家将这些资源聚集在供应链金融平台上，利用供应链的链条属性建立多方之间的联系，同时协同金融机构、物流企业，给予供应链参与者友好的金融服务，以此实现供应链价值最大化。

四、海尔智家平台业务

海尔智家的供应链金融模式具有多样性，其特色的“银企合作+自营平台”模式已经形成了独特的竞争优势。二者的主要区别在于融资资金的来源不同，企业与银行合作资金来源于银行，而自营平台资金来源于平台上的自有资金。

4.1 自营平台

2013 年，海尔智家成立了日日顺平台，该平台实现了经销商采购线上化，对全国的经销商提供产品演示、付款、物流、开票等一系列线上服务，注 万亿 。2014 年9 月，海尔智家的供应链金融平台为经销商提供融资服 融资平台，其面向客户主要是海尔智家的上游供货商。海尔智 供应链生态圈。海尔智家通过自营平台，为供应链上的企业提供更加灵活、 金融服务。 服务包括但不限于应收账款融资、库存融资、订单融资等，可以满足供应链上企业多样化的融资需求。

4.2 同银行合作

供应链金融中的金融机构主要是银行、保险机构等，负责向供应链体系中有需求的链属企业提供信贷资金，在融资企业信息充分且供应链金融平台的实时监管下，其信贷风险显著降低。2014 年，海尔智家与平安银行、中信银行以及埃森哲咨询公司等多家机构进行合作，对链属企业订单提供融资服务，同时海尔智家运用供应链金融平台对交易相关大数据进行综合分析管理，以确保风险控制在可接受的范围内。伴随海尔智家的供应链体系不断扩大，原有的金融服务体系已不能满足日益增长且多元化的融资需求，海尔智家在深化与外部金融机构的合作外，自身也构建出一套较为完整的金融体系，由此进一步完善供应链金融平台的金融服务功能。

4.3 信用模式

海尔智家携手合作银行，专为规模较大的分销商打造了一套金融服务信用模式。在考虑应用该产品之际，应先对分销商的营业额和信誉度进行全面的评审，以此判断其是否符合使用的标准。具体要求主要涵盖两点：首先，销售海尔产品的工作经历需达到三年以上；其次，每年的营业额须保持在一千万元人民币以上。在过去的产品销售周期内，担任海尔产品的主要分销商角色，期间表现卓越，几乎未曾出现违约情况，确保银行信誉良好。

操作信用模型的流程，始于经销商在平台上创建订单。接着，经销商向工厂传达订单信息，工厂接收到订单后，银行将提供必要的资金，并将其存入一个专门的控制账户中。随后，货物的配送由日日顺物流负责，直至抵达目的地。一旦完成货款的支付过程，经销商将按约定把相应的款项退还给合作银行。

4.4 货押模式

货押模式是海尔智家与合作银行共同推出的，针对经销商大额采购的金融解决方案。它允许经销商将其购买的货物作为抵押物，从银行获得贷款，以解决短期内的资金压力。

具体流程如下：经销商首先根据其日常需求量，向海尔提交购货清单，并在银行缴纳 30%的预付货款，在缴纳预付款后便向银行申请资金支持。 经销商的企业资质、企业规模、信用状况等综合因素来向银行提供参考金额，银行根据海尔提 对企业检查和评估后，银行将融通资金存入经销商在海尔监管下的银行账户。随后，经销商使用融资资金支付剩余70%的金额给海尔财务公司。

海尔财务公司在收到剩下的货款后，随即将经销商的订单发送到海尔工厂进行生产，生产完成后，货物将被运送到日日顺物流监管仓库，此时货物进入质押状态，确保银行融资的安全性。经销商需要货物时，通过日日顺官网提交赎货申请，并将剩余货款支付给银行 在确认收全货款后，通过海尔供应链金融系统通知日日顺物流，指示其解除对应商品的质押，最后日日顺物流监管仓库通知经销商及时提货。

五、海尔智家供应链金融模式风险及应对措施

5.1 信用风险

中小企业以海尔智家的信用为背书向金融机构进行融资，但中小企业具有企业规模小、信用条件差、抵押物不足等特点。这些特点在宏观环境发生变化， 就会导致他们资金链断裂，丧失还款能力，进而引发信用风险。这种情况下，海尔智家作为供应链的核 业提供帮助， 利用自有平台向他们提供资金支持，以更优惠的价格和额度进行贷款，帮助链 正常运转。海尔智家供应链金融将链上所有参与企业链接成一个整体，一旦某个环节发生风险，将会影响整个链条的运转。同时，供应链金融也具有风险分散性特点，风险一旦发生，层层传导链上每个企业将会受到不同程度的损伤。

为避免此类事件的发生，海尔智家应进行严格筛选，结合自身供应链的特点做出信用评级，选出优质的企业推荐给银行，再向其融资，海尔智家可以使用大数据技术对经销商进行过程动态评估考核，实现贷款过程的实时监测，及时调整经销商信用等级，尽可能降低企业授信风险。制定完善的合作制度，环节紧密，不易有差错从而降低信用风险的发生。

5.2 操作风险及应对措施

货物质押过程中的道德风险确实是一个需要高度关注的问题，货物质押过程中的道德风险主要来源于两个方面：一方面，串通欺诈等不道德行为，导致风险的发生。另一方面，货物估值技术不足，可能导致银行在贷款决策过程中做出错误的判断，从而增加贷款损失的风险。监管仓为帮助上下游企业获得更多融资，与银行合作实施共同欺诈，通过重复质押方式进行骗贷。使用劣质的货物等手段向银行进行质押借款，这将会给银行带来极大风险。线上供应链金融本就具有协同性和交易联动性的特点，一旦风险发生，将对海尔智家供应链金融整体构成风险。银行工作人员是实施供应链金融的操作主体，主要对融资过程进行审核。作为实施供应链金融的重要一环，银行工作人员的职业道德、职业水平都是会影响到供应链金融发展的重要因素。

为了减少此风险，在银行人员选拔中，职业道德素养排首位，银行要注重对员工的道德素质的培养，引导员工向积极良好的方向发展；引入先进的技术和自动化系统，减少人为操作的风险；不断进行技术创新，提高操作过程的安全性和效率。

六、结论

基于对国内外供应链金融理论的梳理与海尔智家案例的深入分析，可以得出以下几点结论：（1）模式创新助力中小企业融资。海尔智家通过“银企合作＋自营平台”双轮驱动的供应链金融体系，有效整合了银行信贷资源与自有资金，不仅降低了融资成本，也拓宽了中小经销商和供应商的资金渠道，缓解了“融资难”“融资贵”的痛点；（2）信用背书与流程管控并重。在信用模式下，海尔智家以自身信誉为核心背书，通过严格的资质评审与动态评级，既保障了银行风险可控，也提升了链上各方的资金使用效率；在货押模式中，通过质押流程的闭环管控，进一步强化了风控屏障；（3）数字化赋能提升运营效率。日日顺平台和“海融易”等数字化工具，实现了订单—融资—物流—回款的数据闭环，有效提升了资金流与物流的协同效率，减少了人工干预和信息不对称所带来的操作风险。

综上，海尔智家的供应链金融实践为制造业核心企业探索差异化融资模式提供了有益借鉴，其关键在于以核心企业信用为纽带，协同金融机构与物流服务商共同打造数字化协同网络，并在此基础上持续优化风控体系。对于尚未开展供应链金融的制造型企业而言，应结合自身产业链特性，选择适合的合作路径与技术手段，才能实现可持续发展与产业价值最大化。

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